预亏逾4700万元电魂网络如何扭转颓势？

中经记者 李哲 北京报道

继2025年净利润亏损后，电魂网络（603258.SH）仍未扭转业绩颓势。

近日，电魂网络披露2026年半年度业绩预告，预计上半年净利润亏损4700万元至6500万元。这主要受《梦三国2》流水下降、新游买量费用增长，以及美元兑人民币汇率下降等因素的影响。

目前，电魂网络已在电竞、“IP+”、AI等领域进行探索布局，并推动“端转手”，以客户端游戏为基础逐步向移动端游戏延伸。

游戏产业时评人张书乐向《中国经营报》记者表示，多端数据互通是当下全球游戏的一大热点。“电魂能否让自己的《梦三国》IP借助多端数据互通的契机，用端游固粉、用手游揽客，并打通端游改手游的各种体验痛点，才是其作为曾经的电竞大厂继续实现电竞梦的关键。”

亏损幅度扩大

今年上半年，电魂网络预计净利润亏损4700万元至6500万元；扣非净利润亏损5100万元至6900万元。而在2025年上半年，电魂网络的净利润亏损933.81万元，扣非净利润亏损1560.48万元。相较上年同期，电魂网络的亏损幅度扩大。

电魂网络方面在公告中表示，上半年业绩预亏主要有几方面原因：《梦三国2》及其他产品随着运营周期的延长，充值流水出现同比下降；部分新品游戏进行了一定规模的市场投放，销售费用有所增加；美元兑人民币汇率下降，产生较多汇兑亏损。

记者注意到，2025年，电魂网络陆续上线了包括《野蛮人大作战2》《遇见龙2》《卢希达：起源》《幻灵召唤师》等游戏。至于这些新游买量对业绩的影响，记者联系电魂网络方面采访，截至发稿未获回复。

《梦三国2》目前仍然是电魂网络的主力游戏。其由电魂网络自主研发，如今已经运营超过10年。2020年，《梦三国2》突破历史充值纪录，目前注册用户过亿。《梦三国2》还曾作为电子竞技正式比赛项目亮相杭州亚运会。

2025年财报数据显示，电魂网络客户端游戏业务的营收为2.45亿元，在总营收中占比63.63%。但是，受到《梦三国2》流水下滑影响，2025年，电魂网络的客户端游戏营收较上年同期下降33.78%。

张书乐向记者表示，曾几何时《梦三国》系列确实创造了中国电竞的历史，其更多的是借鉴了Dota的风格，如今看来已不能算作国风电竞的实力担当，在更广范围的国风游戏中更不再耀眼，或许这也是它近年来热度不再的症结所在。在他看来，在手游当道，移动电竞成为主力并在全球快速突破之时，电魂网络也和许多老牌端游大厂一样，在时代变革中出现了阵痛。

财报数据显示，2020年，电魂网络实现净利润3.95亿元。随后，该数据便长期处于下滑态势。2025年，电魂网络净利润亏损2.14亿元。

在业绩下行之际，电魂网络的股价也从2023年高点的55.48元/股震荡下行。截至7月23日收盘，其股价为11.19元/股。

值得注意的是，即便电魂网络股价已经较高点大幅下挫，该公司部分高管仍纷纷选择减持。

2025年财报显示，电魂网络董事长胡建平、董事余晓亮、董事会秘书张济亮、财务总监伍晓君在2025年合计减持电魂网络股权671.3万股。

2026年以来，胡建平仍在减持其所持有的电魂网络股权。根据电魂网络披露，胡建平于2026 年5月，通过集中竞价方式减持电魂网络股份50万股，通过大宗交易方式减持64万股，合计减持114万股，其与一致行动人合计持股比例由18.40%变为17.93%。

此外，电魂网络董事、副总经理胡玉彪于2026年1月至2026年2月期间，通过集中竞价方式减持电魂网络股份240万股，持股比例由7.91%变为6.93%。

多次尝试“突围”

面对业绩下行压力，电魂网络尝试多种方式扭转颓势。

近年来，电魂网络推动客户端游戏向手游转型，推出了包括《梦三国手游》在内的多款手游作品。

电魂网络方面表示，其以客户端游戏为基础逐步向移动端游戏延伸，同时也布局了小游戏、AI 游戏、单机游戏、主机游戏、App平台和电竞赛事等领域。

截至2025年年底，客户端游戏仍然是电魂网络的第一大主营业务，营收占比达到63.63%。

2025年财报显示，电魂网络在移动端游戏产品方面持续大力进行广告投放，然而受行业竞争及产品周期等因素的影响，当年移动端游戏仅实现收入1.21亿元，较上年同期减少25.44%。

张书乐认为，手游基因并不存在“遗传”，关键在于如何让电竞产品适合手游碎片化的体验。此外，多端数据互通是当下全球游戏的一大热点。“电魂能否让自己的《梦三国》IP借助多端数据互通的契机，用端游固粉、用手游揽客，并打通端游改手游的各种体验痛点，才是其作为曾经的电竞大厂继续实现电竞梦的关键。”

借助《梦三国2》入选杭州亚运会电子竞技正式比赛项目的契机，电魂网络曾尝试推动电竞领域的业务拓展。

电魂网络方面表示，电竞比赛作为一种全新的数字文化载体，正逐渐成为弘扬优秀传统文化，提升文化自信的有力途径。早在2012年，电魂网络率先在业内提出“国风电竞”的概念。但是，目前电竞业务对电魂网络经营业绩的支撑仍然有限。

在此背景下，电魂网络将目光投向了潮玩领域。

2026年3月，电魂网络披露对外投资计划，拟通过股权转让及增资方式合计投资4920万元，获得上海漫魂幻新策划设计有限公司（以下简称“上海漫魂”）51%股权。上海漫魂是一家二次元衍生品企业，专注于IP衍生品开发、生产、销售业务，产品类目覆盖日常“谷子”（吧唧、挂件、立牌等）、实用周边（服饰、文具等）、版权文创（画集、设定集等）和高端收藏品（比例模型、雕像等）。

电魂网络表示，上述交易实现对上海漫魂的实际控制，一方面，可以快速整合稀缺IP资源与成熟渠道，推进公司在二次元衍生品赛道中的战略布局，构建“游戏+IP衍生品”双轮驱动模式，优化收入结构，提高长期盈利和抗风险能力；另一方面，通过整合上海漫魂在日本的业务布局及合作资源，可以打通IP衍生品海外落地通道。

此外，电魂网络还在AI大模型领域进行了尝试。2025年，电魂网络子公司魂域科技旗下的“Soul AI大模型”完成备案。值得注意的是，魂域科技在2025年营业收入为45.49万元，净利润亏损428.24万元。